中美日三国，三条股市信息，令人不胜唏嘘。

据美国《华尔街日报》3日报道称，8月2日苹果公司市值突破1万亿美元。同一天，中国A股周四以暴跌收盘后，市值为6.09万亿美元，当日日本收盘市值为6.17万亿美元。日本超越中国再次成为全球第二大股票市场，中国退居第三。美国总市值略高于31万亿美元，远超中日两国股市之和。

另有数据显示，十年前美股是6000点，现在涨到26000点。中国A股十年前是6000点，如今2600点左右。今年上半年A股市值蒸发12万亿人民币，美股投资者一年可赚12万亿美元。

和美日股市相比，中国起步晚，只有20多年。中国股市在制度规范、常态监管、企业自律以及投资理性诸方面都有诸多问题。虽然中国股市存在着系统性或结构性问题，但其现在表现依然“不及格”。和中国综合国力相比，A股表现像是“扶不起的阿斗”。从2015年的千股同跌到不久前的颓势再现，强监管举措，未能清除A股的害群之马。中国股市，一旦上市企业入市等于进了保险箱，即使变成了ST,也可以继续圈钱。有些僵尸企业，也可以掀起狂涨风。妖股不断，妖风劲吹，使得投资者迷信各种“小道消息”。各种“小道消息”经过怀疑后，总被证明为真消息。

A股入摩，沪深股市和港股联通，沪伦通也提上了日程。但是中国股市必须补上各种短板，否则就是“漏船载酒泛中流”--哪怕A股这艘大船有着金玉之表。A股和美股十年前的指数相当，现在A股指数只是美国指数的十分之一，凸显市场不规范和不合投资逻辑的“跑冒滴漏”。虽然中国股票市盈率远低于美国股市，不是中国股市低风险，而是风险太大。

让投资者痛心，让投机者狂欢，不是股市应有之义。适当投机是允许的，但须建立在制度完善的基础上，风险自负才符合市场规律和没有道德争议。数亿散户一直在亏，而且监管层、证券商和上市企业一再爆发丑闻，中国股市就出了大问题。

入市门槛高并不能保障投资者利益。疫苗案催发的股市退市新规，能否出清股市风险？开了退市后门，入市前门也要更新，譬如实现备案制。审批制看似严格，但权力之手编排的剧本，总是跟不上市场剧情的发展。但目前存在着逻辑悖论，在股市低迷的当下，监管者入市门槛的口子开得过大，会造成股市更大的紊乱。但从长远看，大乱与大治是符合规律的辩证法，没有让市场发挥决定作用的勇气，补补丁的强监管很难出清中国股市的沉疴痼疾。

给更多更好的企业更快加入中国股市，实现股市真正的新陈代谢，才能扭转股市积习，改善股市生态。好消息是，通过CDR可以让独角兽企业给中国股市带来新活力。但这远远不够，除了吸引中国独角兽企业，还要给全球高科技企业提供进入中国股市的机会，同时让那些具有发展潜力的中小微企业也能更方便地进入股市。一个拥有全球吸引力的中国股市，才能做大股市市值，才能产生像苹果那样的万亿美元市场巨无霸。

但这要靠制度完善，更重要的是靠市场本身的力量，而不是靠行政审批的规划。

中国不缺或者有不少有望突破万亿美元市值的上市企业。如中石油A股上市首日（2007年11月5日），其A股+H股总市值达到1.1万亿美元。然而该股也曾蒸发市值8400多亿美元。作为“三桶油”之一的巨无霸央企，股市表现相当不稳，这是大而不强的标志。因此，央企冲上万亿美元市值，并不令人非常服气。若是民营企业特别是高科技企业能够突破万亿美元市值，那才是中国股市的真正福音。按彭博社数据，2017年全球研发投入最高的25家公司中，华为支出133亿美元，排名第六，也是唯一上榜的中国企业。其他上榜企业大多为美国高科技企业。令人惊喜的是，华为支出超过苹果支出的121亿美元。如果华为上市，市值接近或超过万亿美元并非不可能。

再看BAT，阿里巴巴、百度、腾讯的研发投入最多的是阿里巴巴，但不足40亿美元，其他两家则在20亿美元左右。尽管如此，阿里巴巴和腾讯的市值是4000亿美元级别的，百度是800亿美元级别的。阿里巴巴和腾讯和近期表现不佳的脸书基本属于同样量级。

中国科技企业如果能在中国股市（包括全球股市）超过万亿美元市值，凭此亦可为中国股市正名。中国股市被日本超过，敲了警钟但不可怕，毕竟A股市场处于最低潮。但超越日本不是目标，赶上美国才是目的。国际经贸形势发生了深刻变化，美国已将中国视为主要对手。股市作为资本市场的晴雨表，完善的股市才能稳住资本信心，筑牢金融体系的防波堤并给实体经济注入活力。

面对万亿苹果市值，市值退步的中国股市必须知耻后勇。

责编编辑/张玲 顾心阳

图文编辑/段德乾

作者：张敬伟，察哈尔学会高级研究员

文章来源：今日头条，2018-08-06

文章原始链接：https://www.toutiao.com/i6586380572036170243/